Alta dos Juros nos EUA Pressiona Títulos de Alta Qualidade, mas Segmento High Yield Brilha
O mês de maio trouxe um cenário misto para o mercado de renda fixa global. Enquanto a maioria dos títulos com grau de investimento (Investment Grade – IG) encerrou o mês em queda, os títulos de alto rendimento (High Yield – HY) mostraram desempenho expressivo, aproveitando movimentos específicos de mercado e um ambiente macroeconômico mais volátil.
A análise é da BondBlox, plataforma especializada em dados e negociação de renda fixa. Com base em informações de mercado até 2 de junho de 2025, o relatório destaca que 61% dos bonds denominados em dólar fecharam o mês em baixa (considerando retornos de preço, sem cupons). No entanto, essa estatística mascara uma clara divisão entre os segmentos: 72% dos títulos IG recuaram, enquanto 77% dos bonds HY terminaram o mês no campo positivo.
O movimento de alta nos rendimentos dos Treasuries dos EUA – que impactou diretamente o desempenho dos títulos corporativos – foi desencadeado pela decisão do presidente Donald Trump de adiar novas tarifas comerciais, abrindo espaço para negociações diplomáticas. Essa sinalização, combinada com dados econômicos estáveis e revisões nas expectativas de cortes de juros pelo Fed, levou o mercado a reprecificar a curva de juros americana.
Segundo a BondBlox, os mercados estavam precificando um corte de 75 pontos-base nas taxas para 2025 no final de abril. Ao final de maio, essa estimativa caiu para cerca de 50 pontos-base.
A força do mercado de trabalho também influenciou esse reposicionamento. O relatório de empregos (Non-Farm Payrolls) de abril mostrou uma criação de 177 mil postos — bem acima dos 138 mil esperados. A taxa de desemprego permaneceu estável em 4,2%. Paralelamente, a inflação seguiu em moderação: o CPI de abril subiu 2,3% na comparação anual, abaixo da expectativa de 2,4%. O núcleo do CPI veio em linha, com alta de 2,8%.
Setores de manufatura e serviços também apresentaram recuperação, alimentando o discurso do Fed sobre cautela na condução da política monetária. Autoridades do FOMC sinalizaram a necessidade de aguardar os efeitos das políticas comerciais antes de qualquer decisão sobre cortes de juros.
Os títulos mais longos com rating AAA a A- sofreram perdas superiores a 5% no mês, impactados diretamente pelo aumento das taxas de referência. Segundo a BondBlox, emissores como WarnerMedia, Discovery Communications e Temasek lideraram essas quedas dentro do universo IG.
O segmento de High Yield foi impulsionado por eventos corporativos e apoio governamental a determinadas economias. Destaques incluem:
No lado negativo:
O mês de maio foi aquecido no mercado primário. De acordo com a BondBlox, a emissão global de bonds corporativos em dólares somou US$ 276 bilhões, 16% acima do registrado em abril. Em relação a maio de 2024, o volume representa um crescimento de 8%.
Na região da Ásia (ex-Japão) e Oriente Médio, as emissões totalizaram US$ 23 bilhões, alta de 15% na comparação mensal, porém queda de 6% na comparação anual.
Entre os destaques globais, segundo a BondBlox:
Na Ásia e no Oriente Médio:
O mês de maio de 2025 confirmou a tendência de divergência de desempenho entre diferentes segmentos da renda fixa. Em um ambiente de taxas em alta e política econômica ainda volátil, os investidores tendem a buscar oportunidades específicas — como fusões, aquisições e eventos corporativos — em vez de seguir uma abordagem mais ampla.
Para os especialistas da BondBlox, o cenário segue exigindo atenção redobrada à movimentação dos rendimentos soberanos, à postura do Fed e à evolução dos conflitos geopolíticos. Já para os investidores, fica o alerta: nem todos os bonds se comportam da mesma forma — e compreender essa dinâmica pode ser a chave para navegar bem em 2025.
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